农林牧渔行业报告简版：猪价快速上涨所带来的生猪养殖股内在短逻辑变化

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证券研究报告/行业报告简版 2019年3月10日

农林牧渔

猪价快速上涨所带来的生猪养殖股内在短逻辑变化 生猪价格快速上涨，“周期反转确立”已是市场一致预期

? 虽然目前市场猪肉消费还未处于旺季，但是本周全国生猪价格却出现了大幅度的普涨，部分地区甚至突破到

16-18元/千克，超市场预期，同时也带动本周生猪养殖股股价大幅上行。所以近日生猪价格的快速上涨，基本标志着本轮周期已正式迈入价格反转阶段，“周期反转确立”已是市场一致预期。

图表1：生猪价格快速上涨，“周期反转确立”已是市场一致预期

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来源：Wind ，中泰证券研究所

生猪养殖股投资的是不确定性，股价在分歧中保持上涨

? 生猪养殖股投资的是不确定性：传统的投资策略强调研究资产价格的确定性，就像传统物理学一样，知道一个

物体的位置、力量、速度、以及时间之后，你就知道它下一个时间点会在什么地方，这是很明确的。但对于生猪养殖这种强周期股而言，我们一直在强调，其投资的是不确定性，股价在分歧中保持上涨，并领先于eps 提前见顶。尤其是对生猪养殖股所存在的不确定性进行定价，我们研究的偏向更像是基于量子力学，它未来出现在哪个地方、什么时候出现、以及什么样的状态是不确定的，但符合一定的风险概率收益分布，我们重点研究它的分布状况，这是不确定性定价的基础。所以生猪养殖股投资，一定是要在不确定性的定价中寻求投资机会，当有确定性的趋势或者一致预期达成时，那么可能那个时候生猪养殖股的投资机会就结束了。