美国政府5G战略疑似曝光事件点评：美5G战略疑曝光，突显5G重要性

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证券研究报告

行业研究/动态点评

2018年01月30日

通信 增持（维持）

周明

执业证书编号：S0570517030002

研究员 0755-********

zhouming2017@

1《通信: 联通混改超预期，电信发力终端》2018.01 2《通信: 预商用步伐推进，关注5G 产业链》2018.01

3《通信: 5G 三阶段实验发布，支持预商用》2018.01

资料来源：Wind

美5G 战略疑曝光，突显5G 重要性

美国政府5G 战略疑似曝光事件点评

美国5G 战略疑似曝光，政府希望主导5G 建设

1月29日，一份名为《Secure 5G —The Eisenhower National Highway System for information age 》的美国国家安全委员会文件流出，引起业内外一片哗然，随后，路透社、华尔街日报、CNN 等多家海外媒体纷纷对此事件进行了报道。我们认为，此文件的曝光，说明5G 网络的战略地位在全球主要市场正在逐渐显现，全球5G 网络的建设进度有提速的可能性。而中国作为5G 网络的领先者在这份报告中多次被提及，继续看好5G 网络国内龙头通信企业，建议持续关注。

5G 战略性突显，重要性远超前代网络

根据美国科技网站Axios 获取的文件显示，3G/4G 网络只关心数据传输速率，而5G 将连接工厂、医院、汽车、无人机等，并在万物互联的基础上加速机器学习和人工智能的部署，因此，5G 网络将会直接影响整个国家的经济、政治和安全，谁能领导5G ，谁就站在了未来信息时代的制高点。该文件进一步指出，美国政府将5G 网络的地位提升到了国家安全的高度，并计划在三年内建成一张安全可靠的全国覆盖5G 网络。我们认为，与前代网络相比，5G 网络的重要性正在得到全世界的广泛认可，全球5G 网络建设有望提速。

美国政府5G 战略尚具不确定性，预计对中国企业影响有限

市场普遍担心如果该文件中提及的方案成真，将是对通信网络建设与运营方式的颠覆，同时也可能意味着未来5G 建设需求预期的缩减。但我们认为，首先，美国政府主导5G 建设能否成真尚具不确定性。根据美国CNN 的报道，通信服务行业的主管部门应为美国联邦通信委员会（FCC ），而FCC 主席阿吉特·佩（Ajit Pai ）已在周一发布公开发表声明明确表示反对川普政府的5G 网络计划；其次，对中国网络设备商来说，美国市场从未开放过，我们认为美国政府的5G 网络计划也较难在全球其它主要市场蔓延，因此对国内通信设备企业影响有限。

投资建议：5G 网络战略显现，关注度逐渐提高，建议持续关注

我们认为，此次美国国家安全委员会文件的疑似曝光，印证了5G 网络的重要性。随着该事件的持续发酵，为取得未来信息时代的制高点，各国5G 网络建设进程有望加速，建设周期也有望进一步缩短，利好5G 产业链相关公司。而美国政府的5G 战略预计较难在全球其它市场蔓延，对国内通信设备企业影响有限。继续推荐通讯设备龙头企业中兴通讯，5G 传输升级受益企业光迅科技和烽火通信。（具体详见我们的行业深度研究报告《5G 投资临近，无线接入产业受益》和《5G 量化系列之二：承载网的大变革》）

风险提示：国内5G 建设启动时间低于预期，5G 建设规模低于预期，全球主要市场5G 网络设备需求低于预期。

股票代码 股票名称 收盘价 (元)

投资评级

EPS (元)

P/E (倍)

2016A 2017E 2018E

2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 000063 中兴通讯 31.71 买入 -0.56 1.04 1.19 1.49 -56.63 30.49 26.65 21.28 002281

光迅科技 25.44 增持 0.45 0.56 0.67 0.96 56.53 45.43 37.97 26.50 600498

烽火通信

27.79

买入

0.73

0.91

1.17

1.61

38.07

30.54

23.75

17.26

资料来源：华泰证券研究所

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