第九章

货币主义

一、货币主义的产生： 古典经济学：19世纪70年代“边际革命”以前 新古典经济学：萨伊法则—“边际革命”以后至凯恩斯《通论》出 版 凯恩斯主义宏观经济学：1929-33年世界经济危机宣告萨伊法则破产； “凯恩斯主义革命”产生；凯恩斯《通论》出版至1974-75年出现 “滞胀”, “滞胀”的出现标志着凯恩斯主义宏观经济学出现危机； 货币主义：以Milton Friedman为代表，20世纪50年代凯恩斯主义在 理论和政策方面还占统治地位时就高举“货币主义者革命”旗帜， 当“滞胀”出现后，以反通货膨胀为己任的货币主义反“凯恩斯革 命”才取得了强有力的发展。

二、货币主义与凯恩斯主义的主要分歧：在于政策主张 在物价稳定与充分就业不可兼得、通货膨胀与失业顾此失彼的两难 情况下，何者予优先考虑？凯恩斯主义认为：有必要有可能通过国 家调节有效地改进市场经济的失误，使失业长期稳定在最低的失业 率；而货币主义认为：没有太大必要来稳定经济，即使需要，也不 可能完成任务，因为稳定政策会更有可能增加不稳定；有些货币主 义这坚持认为，即使稳定政策结果是有益的，也不应委托政府以强 迫的权力；他们强调“单一货币规则”,强调政府减少干预，因而 属于当代自由主义经济学；

第二节

货币主义的理论基础

一、重新表述的货币数量说 重新表述的货币数量说本质上是在对财富的性质以及财富与收入的 关系做更深奥的复杂的分析的基础上把凯恩斯的流动偏好理论加以 普遍化，由于使用了“恒常收入”并引进了“人力资本”概念而具 有新颖性；但是重新表述中有一项不是来自凯恩斯而是来自其货币 理论中其他的先驱者的真正新的因素是：强调了费雪提出的把实际 利率与货币利率区别开，即引入了通货膨胀因素，以及预期的通货 膨胀率以及通货膨胀率决定着两者的差距。

二、货币主义的宏观经济模型C/P=f(Y/P ,r) I/P=g(r) Y/P=C/P+I/P Md=P*f(Y/P,r) Ms=h(r) (1) (2) (3) (4) (5)

Md=Ms (6) 在上面的的六个等式中，前三个等式表示IS曲线，后三个等式表 示LM曲线； 但是在上面六个等式中，有七个未知数，C、I、Y、r、P、Md 、 Md ,所以要解联立方程，还遗漏了一个方程：Y/P=y=y0;也就是说 实际国民收入是外生地决定的；所以在已知y和P的情况下，Y相应地 被决定了。这样，后三个等式的经济含义就是：按照货币数量说的 原理决定着物价水平：MV=Py=Y,而在凯恩斯主义的IS-LM模型中， 后三个等式起着货币供求均衡决定均衡利率的作用；

由此可见，在Friedman的宏观经济模型中，实际上暗含地假定：至少 在长期内，正如传统

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货币数量说那样，假定宏观经济有趋向于充分就 业的必然趋势，由此的必然推论是：名义货币供给量的变化对非货币 的实际变量不起作用。所以，Friedman绕了一个大弯，最后又回到了 “凯恩斯革命”的对象——萨伊法则的充分就业均衡。

三、自然失业率假说Friedman认为“在任何时候，都存在着与实际工资率结构相适 应的某种均衡的失业水平。较低的失业水平是劳动者需求过量的迹象， 它将迫使实际工资率上涨，事业水平较高则表示劳动力供给过量，它 将迫使实际工资率下跌。换句话说，所谓“自然失业率”是这样一种 失业率，它可以根据瓦尔拉的全面均衡方程体系计算出来，只要给予 这些方程式以劳动市场和商品市场的现实的结构的特征，这些特征包 括市场不完全性，需求和供给的随机变化，获得有关工作空位和可利 用的劳动力的情报的费用，劳动力的流通的费用，等等。”

第三节

货币主义的政策主张

一、货币主义的批判对象：凯恩斯的政府干预主义 凯恩斯主义者认为，资本主义市场经济是不稳定的，更不会总 是在充分就业产量的水平上运行，因为无论是来自需求还是供给的 冲击都会导致经济的巨大波动。同时在寡占市场上，适应总需求的 变化，厂商总是尽力调整产量和就业，而不是调整以工资为基础的 价格。凯恩斯主义者认为资本主义私有企业经济不仅有必要且有可 能借助适当的财政金融政策加以稳定。 二、Friedman全面抨击了凯恩斯主义的相机抉择的财政政策和货币 政策 他认为对财政政策的幻灭主要不是对它影响需求总量的潜力， 而是对运用这种潜力时在实际上和政治上的可用性产生怀疑。因为 政府支出总是反应迟钝，并且要推迟很长时间才试图按照经济活动 的进程进行调整，于是重点转向赋税，但在这里政治因素的过分介 入阻碍了按照预测的要求作出迅速的调整。

三、货币政策的情况： 货币政策能够有助于抵消经济体系中其他原因引起的比较重大的 干扰。但他认为，货币政策抵消那些导致经济不稳定的潜在能力要比 通常了解的有限的多。比较常见的是，金融当局的行动特点是，一般 为时太晚，而且反应过头。之所以反应过头，原因在于时滞，而且这 样的时滞是变动而无法预见的，而当局一般根据今天的条件来决定他 们的行动。 货币主义者坚持认为，资本主义市场经济在动态上是稳定的， 如果它受到了来自外生因素的干扰，为恢复均衡所必须的价格和产量 的变动将顺利地并且迅速地进行。他们认为，市场体系所经历的破坏 性的震动大都是由于政府关于税收、支出和货币政策引起的。也就是 说，

经济之所以波动，大都是由于政策干涉市场经济，采用了错误的 政策。 在货币主义者看来，旨在稳定经济的政策实在是不必要的，稳定 政策必然会造成不稳定。由此， Friedman提出了作为货币主义的重 要标志的“单一规则”的政策处方：金融当局公开宣布在今后若干年 内货币供给量增长率保持一个固定不变的数值。通过确立并保持一个 稳定的过程，金融当局将对促进经济增长的稳定性作出贡献。